2017年以來(lái)，三用工作船運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)雖然顯現(xiàn)出初步的復(fù)蘇跡象，但供給嚴(yán)重過(guò)剩，租金費(fèi)率持續(xù)低位，運(yùn)營(yíng)商經(jīng)營(yíng)困難，市場(chǎng)寒意未消。三用工作船建造市場(chǎng)一蹶不振，自2017年初以來(lái)未有新船訂單成交。未來(lái)一段時(shí)期內(nèi)，溫和復(fù)蘇將是運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)，但新造需求仍將十分有限，去庫(kù)存仍將是海工船建造市場(chǎng)的主旋律。
運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)整體寒意未消
作為一種專為海洋平臺(tái)提供拖曳、起拋錨、供應(yīng)及救助和守護(hù)于一體的船型，三用工作船（AHTS）在海上資源開(kāi)采中扮演著非常重要的角色。
從船型結(jié)構(gòu)來(lái)看，4000～8000馬力和8000～12000馬力的小中型三用工作船是目前船隊(duì)的主力船型。盡管深遠(yuǎn)海是未來(lái)海洋油氣開(kāi)發(fā)的大趨勢(shì)，但500米以內(nèi)的海域仍是目前海洋油氣開(kāi)發(fā)的主戰(zhàn)場(chǎng)，因此小型和中型三用工作船依舊是市場(chǎng)需求的主力。截至2018年9月底，全球三用工作船船隊(duì)的平均裝機(jī)功率為7947馬力，其中小型三用工作船（4000～8000馬力）占比高達(dá)60%，中型三用工作船（8000～12000馬力）占比也達(dá)到15%。而大型（12000～16000馬力）、超大型（16000馬力以上）三用工作船占比均為10%，通常會(huì)部署在處于深水或惡劣海況的油氣田項(xiàng)目，如北海、美國(guó)墨西哥灣、西非以及澳大利亞西北部地區(qū)。
中東和亞太是三用工作船需求的主要區(qū)域。三用工作船的運(yùn)營(yíng)非常本地化，只有租金、運(yùn)營(yíng)成本等出現(xiàn)長(zhǎng)時(shí)間且足夠大的差異，才會(huì)促使船東改變船隊(duì)布置區(qū)域。當(dāng)前來(lái)看，與平臺(tái)供應(yīng)船相比，亞太、地中海、中東和印度次大陸等地區(qū)對(duì)三用工作船的需求更大，而北美、西北歐、拉美等地區(qū)對(duì)平臺(tái)供應(yīng)船的需求量明顯高于三用工作船。這歸因于亞太、地中海、中東和印度次大陸等地區(qū)存在較多的油氣開(kāi)發(fā)勘探區(qū)，平臺(tái)拖曳業(yè)務(wù)較多，對(duì)三用工作船的需求更大，而北美、西北歐、拉美等地區(qū)成熟的油氣田相對(duì)較多，對(duì)平臺(tái)供應(yīng)船需求更為強(qiáng)勁。
受低油價(jià)帶來(lái)的市場(chǎng)低潮沖擊，三用工作船的船隊(duì)規(guī)模出現(xiàn)萎縮。在經(jīng)歷了上世紀(jì)兩次石油危機(jī)以及新世紀(jì)以來(lái)的快速增長(zhǎng)后，近幾年來(lái)受?chē)?guó)際油價(jià)下跌和海上油氣開(kāi)發(fā)投資規(guī)?？s減的影響，船隊(duì)規(guī)模有所下滑，截至2018年9月底，全球共有不同規(guī)格的三用工作船2566艘，較2014年以來(lái)最高值下降2.1%。
運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)溫和復(fù)蘇，裝備供應(yīng)過(guò)剩形勢(shì)有所改善。伴隨著全球油氣公司勘探開(kāi)發(fā)支出的增長(zhǎng)，三用工作船市場(chǎng)需求量回暖上升，截至2018年9月，全球三用工作船在租數(shù)量為1882艘，較年初增加53艘；同時(shí)部分船東為提升自身競(jìng)爭(zhēng)力，開(kāi)始處置不具競(jìng)爭(zhēng)力的老舊裝備，市場(chǎng)退役拆解溫和增長(zhǎng)，2018年前三季度共計(jì)拆解三用工作船53艘，同比增長(zhǎng)19艘；此外，由于在建訂單中投機(jī)比例較大，交付難度越來(lái)越大，盡管部分裝備在多方努力下實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)售和交付，但交付量依舊出現(xiàn)下滑，2018年1～9月全球共計(jì)交付三用工作船25艘，與去年同期相比減少4艘，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于2015年和2016年的交付水平?？傮w來(lái)看，在需求和拆解增長(zhǎng)以及交付下滑等多重作用下，2018年以來(lái)，三用工作船供應(yīng)過(guò)剩之勢(shì)逐步緩和，截至2018年9月，三用工作船市場(chǎng)利用率為73%，較年初增漲3個(gè)百分點(diǎn)。
面對(duì)“船多活少”的窘境，二手交易市場(chǎng)表現(xiàn)活躍。隨著當(dāng)前海工裝備運(yùn)用市場(chǎng)觸底企穩(wěn)，資產(chǎn)價(jià)值持續(xù)處于低位，部分資本開(kāi)始抄底收購(gòu)；同時(shí)部分船東為改善財(cái)務(wù)，優(yōu)化船隊(duì)結(jié)構(gòu)，開(kāi)始拋售資產(chǎn)，近兩年三用工作船二手交易和轉(zhuǎn)售市場(chǎng)表現(xiàn)活躍。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2018年前三季度全球三用工作船二手交易和轉(zhuǎn)售數(shù)量為50艘，與去年同期基本持平，高于2015和2016年全年水平。如挪威海工船東Solstad Offshore，為有效削減成本，克服市場(chǎng)蕭條帶來(lái)的負(fù)面影響，持續(xù)壓減三用工作船船隊(duì)，繼2017年將3艘三用工作船出售給巴西海軍后，2018年以來(lái)再度拋售5艘三用工作船，截至2018年9月底，公司旗下三用工作船船隊(duì)規(guī)模已降至44艘。
租金費(fèi)率持續(xù)低迷，運(yùn)營(yíng)商盈利水平依舊低下。三用工作船市場(chǎng)集中度較低，最大的運(yùn)營(yíng)商控制著30%的船隊(duì)，其余70%由400家小型運(yùn)營(yíng)商控制。并且，當(dāng)前裝備供給過(guò)剩形勢(shì)仍十分嚴(yán)峻，租金費(fèi)率持續(xù)低迷。2018年9月，80噸系柱拉力、120噸系柱拉力、200噸系柱拉力三用工作船平均期租日租金分別為4450美元、7350美元和21700美元，同比基本持平。延續(xù)低位的日租金水平壓制了運(yùn)營(yíng)商的盈利能力，Bourbon Offshore、Solstad Farstad、DOF Management、Hornbeck Offshore等運(yùn)營(yíng)商2018年上半年依舊虧損，甚至出現(xiàn)較去年同期更為嚴(yán)重。值得關(guān)注的是，兼并重組已經(jīng)成為運(yùn)營(yíng)商嘗試扭轉(zhuǎn)局面的重要手段，如經(jīng)歷破產(chǎn)重整后的Tidewater決定和已申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)的GulfMark Offshore進(jìn)行合并，借以實(shí)現(xiàn)其顯著的成本協(xié)同效應(yīng)，以及在規(guī)模和業(yè)務(wù)范圍擴(kuò)大后產(chǎn)生的額外效率。
建造市場(chǎng)面臨庫(kù)存高壓
新船訂單顆粒無(wú)收，裝備價(jià)格維持低位。受海上油氣開(kāi)發(fā)投資預(yù)期和裝備供應(yīng)過(guò)剩的疊加影響，自2017年以來(lái)三用工作船建造市場(chǎng)陷入一片沉寂，無(wú)一新造訂單成交。在極度缺乏的新造需求和海工船主要建造企業(yè)產(chǎn)能大量閑置等因素的作用下，近年來(lái)三用工作船新船價(jià)格一直延續(xù)低位態(tài)勢(shì)。根據(jù)克拉克松數(shù)據(jù)，2018年9月，5000馬力、8000馬力和12000馬力AHTS新船價(jià)格分別為850萬(wàn)美元、1555萬(wàn)美元和2350萬(wàn)美元，2017年年中以來(lái)不曾變動(dòng)。
訂單交付形勢(shì)嚴(yán)峻，中國(guó)船企手持訂單比重較大。截至2018年9月，全球共有105艘三用工作船手持訂單，這些船絕大多數(shù)為船東在本輪危機(jī)爆發(fā)前訂造。面對(duì)持續(xù)萎靡的運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)，棄單和撤單現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生，全球手持訂單按期交付率依舊處于歷史低谷，2018年1～9月全球三用工作船的按期交付率僅為19.2%。中國(guó)船廠手持訂單投機(jī)屬性更為濃重，2018年前三季度的實(shí)際交付率為14.4%，低于全球平均交付水平。并且，目前中國(guó)船企三用工作船手持訂單達(dá)82份，占全球總量的78.1%。
中國(guó)海工船企占據(jù)市場(chǎng)主導(dǎo)，但在高規(guī)格船型上仍競(jìng)爭(zhēng)力不足。從2014年以來(lái)新接訂單數(shù)量上看，排名前十的船企有9家在中國(guó)，其中廣州航通、福建東南造船廠、武船重工的新接訂單數(shù)量位居前三名。從船舶產(chǎn)品規(guī)格看，中國(guó)船企雖然在16000馬力以下規(guī)格三用工作船領(lǐng)域居于領(lǐng)先地位，但在16000馬力以上的高規(guī)格三用工作船領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)力仍弱于挪威 Kleven Verft、挪威 NorYards Fosen、挪威VARD Brattvaag等歐洲船企，在近3年交付高規(guī)格三用工作船的數(shù)量排名中，中國(guó)僅有武船重工一家船廠進(jìn)入全球前十位。
全面復(fù)蘇仍待時(shí)日
運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)溫和復(fù)蘇，行業(yè)重塑繼續(xù)深化，但供需過(guò)剩形勢(shì)仍將持續(xù)。海洋油氣開(kāi)發(fā)活動(dòng)熱情的持續(xù)修復(fù)，帶動(dòng)鉆井裝備市場(chǎng)需求量有所增加，截至2018年9月底，全球鉆井平臺(tái)在租數(shù)量為464艘/座，較年初增加13艘/座，也超過(guò)了2017年的441艘/座。鉆井裝備運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)回暖一定程度將積極推動(dòng)三用工作船的需求增加，三用工作船運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)將延續(xù)筑底回穩(wěn)態(tài)勢(shì)，行業(yè)進(jìn)一步深化整合也將助力運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)復(fù)蘇。然而，當(dāng)前鉆井平臺(tái)在租數(shù)量仍處歷史低位水平，加上供給端壓力尚未緩解，“僧多粥少”在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)仍將持續(xù)，三用工作船運(yùn)營(yíng)商生存困境短時(shí)間內(nèi)難以徹底破除。
新造需求極為有限，去庫(kù)存仍是建造市場(chǎng)的“主旋律”?？紤]到供需兩端的嚴(yán)重失衡，短期內(nèi)三用工作船的新造需求將極為有限。但考慮到老舊以及閑置裝備或大概率無(wú)法滿足市場(chǎng)需求，大型船東為逆境突圍，可能會(huì)有少量更加高效、成本更低且更加符合日益嚴(yán)格環(huán)境法規(guī)的訂單成交。對(duì)于建造企業(yè)而言，為擺脫大批庫(kù)存帶來(lái)的生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)壓力，多舉措去庫(kù)存仍將是未來(lái)一段時(shí)期內(nèi)的“主旋律”。
