2020年4月初，世界貿(mào)易組織(WTO)總干事羅伯托·阿澤維多在一次新聞發(fā)布會(huì)上承認(rèn)，疫情的數(shù)字很難看，但沒(méi)有別的辦法。5月14日，阿澤維多宣布，他將于今年8月31日卸任，這意味著將其第二個(gè)任期的時(shí)間縮短了整整一年。
貿(mào)易增長(zhǎng)與GDP增長(zhǎng)的彈性關(guān)系
WTO概括了兩種可能的情況：一種是樂(lè)觀的V型復(fù)蘇，今年世界商品貿(mào)易額下降12.9%；另一種是悲觀的L型復(fù)蘇，貿(mào)易額下降31.9%。在V型復(fù)蘇情景假設(shè)下，今年全球GDP將下降4.8%，L型復(fù)蘇情景假設(shè)下，全球GDP將下降11.1%。
集裝箱航運(yùn)的一個(gè)重要指標(biāo)是世界商品貿(mào)易增長(zhǎng)率與全球GDP增長(zhǎng)率的比率，即所謂的“貿(mào)易與GDP的彈性系數(shù)”。
比率超過(guò)1.0意味著商品貿(mào)易即集裝箱運(yùn)量的變化速度超過(guò)了GDP增長(zhǎng)率。在經(jīng)濟(jì)景氣時(shí)期，當(dāng)GDP上升時(shí)，超過(guò)1.0的比率意味著供應(yīng)鏈全球化，貨物海運(yùn)的增長(zhǎng)速度比經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度快。
但貿(mào)易對(duì)GDP的彈性是雙向的。在經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)期，這一比率超過(guò)1.0意味著貿(mào)易下滑的速度快于世界經(jīng)濟(jì)下滑的速度。此外，危機(jī)導(dǎo)致這一比例大幅上升，因?yàn)樾枨笙陆禍p少了耐用品進(jìn)口，而貿(mào)易成本和運(yùn)輸時(shí)間上升。
WTO計(jì)算認(rèn)為，在2009年的金融危機(jī)中，商品貿(mào)易的下降速度是GDP的6.3倍。它預(yù)測(cè)在對(duì)新冠病毒發(fā)展態(tài)勢(shì)的樂(lè)觀預(yù)期下這個(gè)比率是3.6，在悲觀預(yù)期下是5.3。
WTO指出：“在2009年金融危機(jī)期間，需求的減少更多地集中在高度可貿(mào)易的耐用制成品上。也就是適合集裝箱化的商品。新冠病毒危機(jī)對(duì)耐用消費(fèi)品也有重大影響，特別是對(duì)以復(fù)雜價(jià)值鏈聯(lián)系為特征的行業(yè)，如電子和汽車產(chǎn)品。然而，當(dāng)前危機(jī)的特點(diǎn)是，非實(shí)物產(chǎn)品貿(mào)易行業(yè)，如娛樂(lè)和住宿的影響比例更高，因此，商品貿(mào)易占GDP的比例低于2009年?！?/p>
WTO表示，在悲觀的新冠病毒案例中，這一比例高于樂(lè)觀情景的原因是，“持續(xù)時(shí)間越長(zhǎng)，耐用品支出的降幅就越大，而耐用品是高度可交易的?！?/p>
WTO的預(yù)測(cè)假定2021年這一比例將保持高位。在樂(lè)觀情況下，商品貿(mào)易將以GDP增速的2.9倍增長(zhǎng)，增長(zhǎng)率為21.3%。在悲觀情況下，商品貿(mào)易的增長(zhǎng)速度將是GDP的4倍，達(dá)到24%。換句話說(shuō)，海運(yùn)量上升的速度可能和下降的速度一樣快。
2018～2021年商品貿(mào)易額增長(zhǎng)率和實(shí)際GDP增長(zhǎng)率之比(彈性系數(shù))
圖表來(lái)源：世界貿(mào)易組織秘書(shū)處/貿(mào)發(fā)會(huì)議
注：1.2020年和2021年的數(shù)字是預(yù)測(cè)的。
2.進(jìn)出口額是平均數(shù)。
3.其他區(qū)域包括非洲、中東和獨(dú)立國(guó)家聯(lián)合體(獨(dú)聯(lián)體)，包括準(zhǔn)成員國(guó)和前成員國(guó)。
疫情對(duì)集裝箱航運(yùn)公司打擊沉重
航運(yùn)分析機(jī)構(gòu)Sea-Intelligence在最新分析中顯示，如果集裝箱運(yùn)輸量下降10%，2020年集裝箱運(yùn)輸可能會(huì)損失234億美元。
Sea-Intelligence的首席執(zhí)行官艾倫·墨菲說(shuō)，如果出現(xiàn)這樣的最壞情況，對(duì)航運(yùn)業(yè)來(lái)說(shuō)將是毀滅性的，因?yàn)樵谶^(guò)去8年中，前12大航運(yùn)公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)總共只有209億美元。也就是說(shuō)，新冠病毒危機(jī)可能使整個(gè)集裝箱航運(yùn)業(yè)在過(guò)去8年里積累起來(lái)的財(cái)富灰飛煙滅。
最近幾周，Sea-Intelligence每周的分析報(bào)告《星期日焦點(diǎn)》專門(mén)討論新冠肺炎對(duì)集裝箱航運(yùn)業(yè)的影響。隨著局勢(shì)的快速發(fā)展，近幾周，將繼續(xù)看到多重連鎖反應(yīng)。雖然運(yùn)量的損失無(wú)法減輕，但行業(yè)利益相關(guān)者如何選擇應(yīng)對(duì)運(yùn)營(yíng)挑戰(zhàn)，將帶來(lái)不同的回答。
最近,油價(jià)的暴跌似乎給航運(yùn)公司帶來(lái)了一線希望。由于存在燃油價(jià)格成本傳遞機(jī)制的自然滯后性，這不僅會(huì)提供急需的現(xiàn)金注入，還出現(xiàn)了一個(gè)獨(dú)特的機(jī)會(huì)。在燃料價(jià)格跌破2016年每噸300美元之后，繞行非洲南部的好望角航線，相比走蘇伊士運(yùn)河，可以節(jié)約航行成本。
對(duì)于航運(yùn)公司來(lái)說(shuō)，現(xiàn)金流支出的最小化是重中之重，所有的選擇都擺在桌面上，包括繞道蘇伊士運(yùn)河。一個(gè)明顯的負(fù)面影響是，不僅是運(yùn)輸時(shí)間的增加，還有排放量的增加。但在這個(gè)動(dòng)蕩的時(shí)期，在短期的經(jīng)濟(jì)利益和長(zhǎng)期的減排之間做出選擇，這根本不是一種類型的選擇。
新冠疫情使空白航班數(shù)目陡增
Sea-Intelligence首席執(zhí)行官艾倫·墨菲著重介紹了一些方法學(xué)上的選擇，即如何將空白航班歸因于新冠肺炎。
●分析周期為第5周至第26周(共計(jì)22周)，其中周數(shù)指的是離開(kāi)亞洲最后一個(gè)港口的那一周。如果在給定的一周內(nèi)，沒(méi)有船只離開(kāi)亞洲，則認(rèn)為這是一次空白航班。
●為了區(qū)分“正常的”空白航班和那些可歸因于流行病的空白航班，設(shè)所有已宣布或計(jì)劃在1月25日之前的空白航班為“中國(guó)新年空白航班”(CNY blank sailings)。CNY空白航班通常提前5～6周宣布，而CNY期間在第1周至第4周沒(méi)有宣布空白航班，這是一個(gè)明顯的區(qū)別。
●1月25日以后公布的空白航次，我們將從CNY公布的3月13日的貼上標(biāo)簽稱為“新冠肺炎(中國(guó))空白”(Coronavirus(China)Blanks)，這段時(shí)間,新冠病毒主要影響中國(guó)的生產(chǎn)力和供應(yīng)鏈，因?yàn)檫@不是因?yàn)槟康牡氐貐^(qū)需求短缺造成的,而是由于缺乏離開(kāi)中國(guó)的集裝箱船。
●3月13日之后公布的空白航行被貼上了“全球流行病空白”(Global Pandemic Blanks)的標(biāo)簽，因?yàn)槠溆绊懸呀?jīng)演變成一場(chǎng)大流行，而空白航班現(xiàn)在主要是由目的地地區(qū)需求下降造成的，而不是中國(guó)的生產(chǎn)短缺。
報(bào)告分析了第5周至第26周在跨太平洋和亞歐貿(mào)易航線上的空白航班的次數(shù)，包括實(shí)際過(guò)去的空白航班和在編寫(xiě)本報(bào)告時(shí)安排的空白航班。
總計(jì)有215艘空白航班在跨太平洋航行，其中153艘是新冠病毒所致，其余62艘是中國(guó)新年所致。在亞歐貿(mào)易中，有154個(gè)空白航班，其中108個(gè)是由于新冠病毒爆發(fā)造成的。這四條貿(mào)易航線上共有261個(gè)空白航班，加上其他深海貿(mào)易航線上的123個(gè)空白航班，意味著由新冠病毒引起的空白航班總數(shù)達(dá)到了384個(gè)。
以運(yùn)力計(jì)算，跨太平洋和亞歐貿(mào)易中的空白航班約為300萬(wàn)TEU(跨太平洋貿(mào)易130萬(wàn)TEU，亞歐貿(mào)易170萬(wàn)TEU)。這意味著在整個(gè)5～26周的時(shí)間內(nèi)，運(yùn)力減少15%(跨太平洋航線13%，亞歐航線17%)。
流行病的影響遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)中國(guó)新年下跌的幅度，因?yàn)?00萬(wàn)TEU的運(yùn)力削減相當(dāng)于2020年“正?！边\(yùn)力削減的2.4倍。這一水平在第13周首次被超越，當(dāng)時(shí)航運(yùn)公司宣布削減約160萬(wàn)TEU的運(yùn)力。粗略地說(shuō)，在截至4月14日的12周內(nèi)，新冠病毒的影響相當(dāng)于增加一組相當(dāng)于中國(guó)新年長(zhǎng)假的空白航班，而在接下來(lái)的12周內(nèi)，還將增加一組相當(dāng)于中國(guó)新年長(zhǎng)假的空白航班。
展望第15周至第26周，亞歐航線和跨太平洋航線的空白航班數(shù)量都將增加，亞歐航線的空白航班數(shù)量將增加19%～26%，相當(dāng)于120萬(wàn)TEU。在跨太平洋貿(mào)易航線上，14%～15%的航線將被取消，這意味著將減少81萬(wàn)TEU的運(yùn)力。考慮到這些中斷所導(dǎo)致的波動(dòng)性，還采用了每周運(yùn)力削減的三周滾動(dòng)平均值，可以看到，所有四個(gè)貿(mào)易航路的趨勢(shì)都非常相似。
在第12周至第13周有一個(gè)短暫的插曲，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在慢慢恢復(fù)，而世界其他地方還沒(méi)有完全受到流行病的影響。隨后的5到6周，跨太平洋航線的運(yùn)力削減將增加到15%～20%，而亞歐航線的運(yùn)力削減幅度將增加到25%～30%。
報(bào)告分析了三個(gè)航運(yùn)聯(lián)盟中每一個(gè)聯(lián)盟在第15周至第26周內(nèi)覆蓋跨太平洋和亞歐航線的空白航班的運(yùn)力百分比。分析表明，目前，2M聯(lián)盟和The聯(lián)盟在跨太平洋航線上的運(yùn)力下降了20%，而海洋聯(lián)盟在亞洲-北美西海岸的運(yùn)力下降了11%，在亞洲-北美東海岸的運(yùn)力下降了6%。
同樣，在亞歐航線上，2M聯(lián)盟和THE聯(lián)盟在亞歐航線上的空白航班運(yùn)力各為其正常公布航班運(yùn)力的25%。The聯(lián)盟在亞洲-地中海航線上的空白航班運(yùn)力約為44%。海洋聯(lián)盟的運(yùn)力削減幅度要低得多，在亞歐航線和亞洲-地中海航線上的空白航班運(yùn)力分別為11%和15%。
報(bào)告說(shuō)，如果這是真的，這將意味著海洋聯(lián)盟受新冠病毒的影響要小得多，而且與2M和THE聯(lián)盟相比，他們的需求下降要少得多?？紤]到它們面臨著同樣的市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，我們看不出有任何客觀的理由可以解釋為什么海洋聯(lián)盟會(huì)受到不同的影響。因此，我們預(yù)計(jì)他們將在未來(lái)幾周內(nèi)進(jìn)一步取消航線，使之達(dá)到與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手聯(lián)盟類似的水平。
集裝箱航運(yùn)公司未來(lái)面臨的挑戰(zhàn)
至于潛在的運(yùn)輸需求損失，Sea-Intelligence的報(bào)告認(rèn)為，可以把亞歐和跨太平洋貿(mào)易作為全球發(fā)展的一個(gè)代表。在某種程度上，到目前為止，航運(yùn)公司所看到的需求損失等于中國(guó)新年長(zhǎng)假正常影響的2.4倍。在正常年份，中國(guó)新年長(zhǎng)假導(dǎo)致的全球需求下降為270萬(wàn)TEU，這意味著在第5至26周內(nèi)，在已停止運(yùn)營(yíng)的基礎(chǔ)上，運(yùn)輸需求總共將減少650萬(wàn)TEU。
如果做出過(guò)于樂(lè)觀但不切現(xiàn)實(shí)的假設(shè)，即使沒(méi)有新航線被取消，集裝箱需求也將在26周后恢復(fù)到2019年的水平，這仍將導(dǎo)致2020年全年需求下降4%。然而，我們的觀點(diǎn)有些悲觀，預(yù)計(jì)未來(lái)還會(huì)出現(xiàn)空白航班，目前預(yù)計(jì)2020年的需求將下降10%。
即使在最好的時(shí)期，對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行預(yù)測(cè)也是存在挑戰(zhàn)的。在如今這樣的特殊時(shí)期，任何對(duì)運(yùn)營(yíng)商經(jīng)濟(jì)影響的預(yù)測(cè)，自然都會(huì)受到相當(dāng)大不確定性的影響。使用基于馬士基2019年年報(bào)中公布的運(yùn)量和運(yùn)價(jià)敏感度模型，并假設(shè)10%的運(yùn)量損失為基線，報(bào)告提出了五種不同的情況，即運(yùn)量損失和運(yùn)價(jià)下降對(duì)12家最大航運(yùn)公司(占運(yùn)力的85%)的總體運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)的綜合影響。我們假設(shè)2020年第二至第四季度利率下降：
1.最樂(lè)觀的情況是，年增長(zhǎng)率彈性系數(shù)水平?jīng)]有變化，只有10%的運(yùn)量下降帶來(lái)的影響。
2.從2020年第二季度到2020年第四季度，年增長(zhǎng)率彈性系數(shù)水平與去年同期相比下降5%。
3.與2002年(經(jīng)濟(jì)衰退和9.11)和2009年(全球金融危機(jī))對(duì)中國(guó)集裝箱貨運(yùn)指數(shù)(CCFI)綜合指數(shù)的平均影響相對(duì)應(yīng)，下跌16%。
4.下降23%，與2009年全球金融危機(jī)對(duì)CCFI綜合指數(shù)的影響相對(duì)應(yīng)。
5.下跌26%，與航運(yùn)公司在2008年和2009年財(cái)務(wù)報(bào)告中所記錄的2009年下跌幅度相對(duì)應(yīng)。
報(bào)告基于這五種不同情景計(jì)算了12家航運(yùn)公司在2020年的總營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，以及10%的業(yè)務(wù)量損失。
報(bào)告說(shuō)：“我們并沒(méi)有預(yù)測(cè)2020年運(yùn)營(yíng)商的具體損失，而是根據(jù)這些情況提供了我們對(duì)2020年運(yùn)營(yíng)商運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)的最佳估計(jì)，并讓讀者來(lái)決定他們認(rèn)為哪種情況最有可能發(fā)生。在最壞的情況下，即10%的運(yùn)量損失加上與運(yùn)營(yíng)商2009年報(bào)告的相同水平的增長(zhǎng)率彈性損失，我們將看到運(yùn)營(yíng)商在2020年虧損234億美元。這甚至考慮在2020年第一季度將彈性調(diào)整為0%?！?/p>
這種最糟糕的情況對(duì)航運(yùn)業(yè)來(lái)說(shuō)將是毀滅性的，因?yàn)檫@12家最大的航運(yùn)公司在2012～2019年8年期間的總營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為209億美元。
