推薦組合:我們建議以南北船合并為主線,積極關注北船集團現有三大平臺:中國重工、中國動力、中電廣通,同時建議關注南船集團旗下上市公司:中國船舶、中船防務、鋼構工程。
行業(yè)觀點：國改加速推進,央企重組風起云涌:當前,我國的國企改革正從總體部署和頂層設計走向加速落地。從國企央企改革進展來看,混合所有制改革是方式方法最為多樣、也是最具活力的改革辦法,這其中,重組整合是混改的一個重要途徑。重組整合不僅能夠有力解決領域趨同央企之間的無序競爭問題,帶動國資企業(yè)在市場競爭環(huán)境中提質增效;同時,考慮到許多參與重組的央企本身的行業(yè)領先地位,重組帶來的優(yōu)勢資源整合將能夠孕育一批富有國際競爭力的行業(yè)巨頭。
船舶行業(yè)去產能進行時,兼并重組是大勢所趨:當前船舶行業(yè)正處于加速探底的結構調整期,我國通過此前的淘汰、消化、整合、轉移過剩產能,已將2012年的8000萬載重噸的產能削減至2015年底的6500萬載重噸,目前仍存在30%以上的過剩產能。如何更快更好地去除過剩產能、加快結構升級,已成為我國造船行業(yè)能否在危機中生存、實現彎道超車的關鍵。通過對比海內外類似企業(yè)的重組歷程可以看出,以兼并重組的方式“強強聯合”,不僅能夠有效解決資源分散、重復建設等一系列問題,更能夠助力企業(yè)做大做強,拓展更為廣闊的市場空間,產生“1+1>2”的效果。因此,當前形勢決定了兼并重組是我國船舶行業(yè)不得不走的一條路。
基于幾點原因,南北船合并利大于弊:1、目前我國的軍艦建設仍延續(xù)南北分家前的分工,由軍方指派生產,而南北船在全國民船的訂單量應只占到30%左右。因此,目前南北船的軍用產品屬于雙方深度合作,而民用產品不會因為合并造成壟斷。2、北船集團70%以上的民船訂單來自海外。走出國門,我國船企需要依靠差異化競爭和高技術獲取海外訂單。3、當前兩船之間的無序競爭已成為接單能力的極大阻礙,繼續(xù)此類重復建設將不利于兩大船企在低迷環(huán)境下的生存和發(fā)展。當前,兩船的內部整合已經悄然拉開序幕,將此看作重組前奏,我們認為南北船之間的大合并也漸行漸近。
